КароткіПадрабязны агляд галіны ад 22 верасня: рынак монаэтыленгліколю (МЭГ) у Кітаі дасягнуў фундаментальнага пераломнага моманту пасля таго, як пік сезона «Залатога верасня» не апраўдаў чаканняў. Агульны аб'ём эксплуатацыі перапрацоўчай прамысловасці поліэфірнай прамысловасці знізіўся да 74,2%, пры гэтым назіралася большае скарачэнне вытворчасці ў такіх сегментах, як філаментная пража. Айчынныя ўстаноўкі на аснове этылену і вугалю для перапрацоўкі МЭГ аднавілі працу партыямі, што павялічыла агульныя пастаўкі. Буйныя парты Усходняга Кітая спынілі 8-тыднёвую серыю запар скарачэння запасаў і зафіксавалі першае нязначнае павелічэнне запасаў. Асноўны ф'ючэрсны кантракт на МЭГ закрыўся амаль на 3% ніжэй, пры гэтым шырокі рынак кансенсусуе, што цыкл назапашвання запасаў пачнецца ў 4 квартале, што акажа ўстойлівы ціск на зніжэнне коштаў.

Агляд рынку22 верасня ўнутраны рынак MEG у Кітаі зафіксаваў відавочную змену тэндэнцыі. Па меры таго, як прэміі за геапалітычны рызыка працягвалі зніжацца, а разрыў паміж «нажніцамі» і «ростам прапановы і падзеннем попыту» ў прамысловых фундаментальных паказчыках павялічыўся, вядучы ф'ючэрсны кантракт на MEG гандляваўся ніжэй на працягу ўсёй сесіі і закрыўся амаль на 3%, знішчыўшы аднаўленне за апошнія два тыдні. Спотавы рынак адначасова змякчыўся: цэны спотавых перамоваў ва Усходнім Кітаі знізіліся, трэйдары праявілі большую гатоўнасць прадаваць, а пакупнікі на біржы размяшчалі толькі асобныя невялікія заказы пры высокім попыце, што пакідала агульныя настроі на рынку асцярожнымі.

З боку прапановы: стабільнае аднаўленне выкарыстання айчынных адзінак, нізкія пастаўкі імпартуПастаянна расце прапанова стала асноўнай рухаючай сілай зруху попыту і прапановы. Этыленавыя ўстаноўкі MEG, падтрыманыя свабоднымі пастаўкамі этылену з вяршыні вытворчасці і аднаўленнем рэнтабельнасці перапрацоўкі, падтрымлівалі высокі каэфіцыент эксплуатацыі больш за 82%, прычым большасць буйных аб'ектаў працавалі на поўную магутнасць. Што тычыцца вугальных установак MEG, то ў сярэдзіне-канцы верасня некалькі аб'ектаў на паўночным захадзе і ў Паўночным Кітаі, якія былі спыненыя з-за страт і планавага абслугоўвання, інтэнсіўна аднавіліся, што спрыяла хуткаму аднаўленню выкарыстання вугальных установак. Агульны нацыянальны каэфіцыент эксплуатацыі MEG вырас прыкладна на 4 працэнтныя пункты ў параўнанні з тыднем мінулага тыдня, а ўнутраны штотыднёвы аб'ём вытворчасці значна павялічыўся.

Што тычыцца імпарту, то вераснёўскія прыбыцці ў парты Усходняга Кітая заставаліся нізкімі з-за тэхнічнага абслугоўвання замежных адзінак, затрымак у перавозках і змен у глабальных грузапатоках, прычым штотыднёвыя аб'ёмы імпарту знізіліся прыкладна на 8% у параўнанні з тыднем. Аднак павелічэнне аб'ёмаў унутранай вытворчасці цалкам кампенсавала разрыў у імпарце, што прывяло да чыстага павелічэння агульнага аб'ёму ўнутраных паставак. Да кастрычніка плануецца выйсці на поўную магутнасць яшчэ больш вугальных адзінак, што яшчэ больш узмацніць ціск з боку прапановы.

З боку попыту: не апраўданыя чаканні пікавага сезона, негатыўныя водгукі распаўсюджваюцца па ланцужкуСлабасць попыту паглыбілася, і традыцыйны пік спажывання «Залаты верасень, сярэбраны кастрычнік» у значнай ступені не рэалізаваўся. Агульны паказчык выкарыстання поліэфірных нітак упаў да 74,2%, што ніжэй за звычайны ўзровень пікавага сезона для гэтага перыяду і нават ніжэй за нізкі паказчык выкарыстання падчас свята Вясны. Па сегменце найбольш рэзкае падзенне выкарыстання назіралася ў пражы з поліэфірных нітак, што пацярпела ад слабых экспартных заказаў на тэкстыль і адзенне канчатковага спажывання і нізкага ўнутранага попыту. Штапельнае валакно і поліэстэр бутэлькавай якасці заставаліся адносна ўстойлівымі, але таксама ў рознай ступені знізілі аб'ём вытворчасці.

Негатыўныя водгукі працягваюць распаўсюджвацца па прамысловым ланцужку: ткацкія фабрыкі канчатковых спажыўцоў маюць вялікія запасы шэрай тканіны і з цяжкасцю падымаюць тэмпы вытворчасці, што, у сваю чаргу, цісне на вытворцаў поліэстэру з-за росту запасаў гатовай прадукцыі і скарачэння рэнтабельнасці перапрацоўкі. Большасць прадпрыемстваў па вытворчасці поліэстэру цяпер прымаюць стратэгію «закупкі па патрабаванні, кантроль запасаў сыравіны», утрымліваючы запасы сыравіны для МЭГ на ўзроўні 10-12 дзён без жадання праактыўна папаўняць запасы. Гэта непасрэдна стрымлівае фактычнае спажыванне МЭГ, і ў кароткатэрміновай перспектыве не чакаецца відавочнага аднаўлення попыту.

Змена запасаў: парты Усходняга Кітая завяршаюць 8-тыднёвае скарачэнне запасаў, пацверджаны цыкл нарошчвання запасаўДынаміка запасаў афіцыйна пацвердзіла перагін паміж попытам і прапановай. На гэтым тыдні запасы MEG у буйных партах Усходняга Кітая спынілі 8-тыднёвую тэндэнцыю да скарачэння запасаў і зафіксавалі невялікі рост, павялічыўшыся прыкладна на 20 000 тон у параўнанні з тыднем мінулага тыдня. Нягледзячы на ​​тое, што абсалютныя запасы ў партах застаюцца нізкімі ў параўнанні з аналагічным перыядам апошніх гадоў, што забяспечвае пэўную падтрымку спотавым цэнам, з'яўленне тэндэнцыі да росту сігналізуе аб тым, што рынак перайшоў ад рэжыму «жорсткага балансу» да рэжыму «паслаблення чаканняў».

Тым часам штотыднёвыя аб'ёмы перавозак у партах зніжаліся тыдзень за тыднем, што адлюстроўвае больш слабую гатоўнасць да пакупак з боку перапрацоўчых фабрык поліэфіру і больш павольныя тэмпы закупак з улікам жорсткага попыту. Паколькі аб'ёмы вытворчасці прадукцыі на ўнутраным рынку працягваюць расці, а паступовае аднаўленне імпартных паставак у чацвёртым квартале, рынак шырока чакае, што запасы ў партах увойдуць у фазу ўстойлівага назапашвання.

Выдаткі і прыбытак: розная прыбытковасць па розных маршрутах, раскрываецца эластычнасць прапановыРозніца ў прыбытковасці па розных вытворчых шляхах таксама фарміруе тэмпы росту паставак. У выпадку з этыленавым МЭГ падзенне міжнародных цэн на этылен паслабіла ціск на выдаткі і паступова аднавіла рэнтабельнасць перапрацоўкі, падтрымліваючы высокі ўзровень стымулаў для вытворцаў. У выпадку з перапрацоўкай вугалю ў МЭГ унутраныя цэны на энергетычны вугаль заставаліся адносна стабільнымі, а ранейшае аднаўленне цэн на МЭГ скараціла страты для вугальных установак, справакаваўшы хвалю перазапуску і вызваліўшы эластычнасць прапановы. Паслабленне падтрымкі выдаткаў таксама адкрыла дадатковы патэнцыял для зніжэння цэн на МЭГ.

Перспектывы і кансультацыі па закупкахЗазіраючы ў 4 квартал, можна меркаваць, што тэндэнцыя да нарошчвання запасаў MEG у цэлым усталявалася на фоне росту прапановы і слабога попыту, што аказвае ціск на цэнавы цэнтр у бок зніжэння. У бліжэйшай перспектыве нізкія абсалютныя запасы ў партовых кампаніях будуць усё яшчэ аказваць пэўную падтрымку спотавым цэнам, і рынак можа гандлявацца ў дыяпазоне з мяккім ухілам. У сярэднетэрміновай перспектыве, па меры паглыблення назапашвання запасаў, ацэнкі цэн будуць заставацца пад ціскам.

Для пакупнікоў B2B і гандлёвых кліентаў мы рэкамендуем пакуль што аддаваць прыярытэт закупкам з жорсткім попытам і праяўляць асцярожнасць пры стварэнні вялікіх запасаў. Рэкамендуецца ўважліва сачыць за штотыднёвымі дадзенымі аб запасах у партах і каэфіцыентамі выкарыстання поліэстэру, а таксама папаўняць запасы партыямі пасля таго, як тэндэнцыя запасаў цалкам пацвердзіцца, а цэны ўпадуць да прывабнага ўзроўню. Для доўгатэрміновых кантрактаў можна выкарыстоўваць мадэлі цэнаўтварэння, звязаныя з узгодненымі ф'ючэрсамі, каб лепш засцерагчы сябе ад валацільнасці цэн.